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网友评论：《诚信的背后－摩根士丹利圈钱游戏黑幕》[PDF]
batihuzhaowei
(楼主)
2008/12/28 14:02:29 2楼
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DK_Knowledge
2008/12/28 17:17:54 7楼
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看看怎么明目张胆的骗人
10楼已被删除
qqraistlin
2008/12/28 19:29:59 14楼
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batihuzhaowei
(楼主)
2008/12/28 19:45:48 15楼
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qqraistlin
2008/12/28 22:32:04 17楼
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zycavalier
2008/12/29 02:14:07 19楼
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pizhougongfei
2008/12/29 10:18:25 21楼
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xiaoxincx100
2008/12/29 18:17:22 25楼
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mclarenraikkonen
2008/12/30 08:15:34 29楼
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demu19881211
2009/02/18 17:18:25 35楼
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tjkinglion
2009/02/24 12:55:24 36楼
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orchis
2010/02/15 15:01:16 42楼
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王都如何“拖垮”摩根士丹利
05.04.08 | No Comments
http://www.sina.com.cn 2008年03月11日18:22 南方人物周刊
在开曼群岛的官司2007年底摩根士丹利与王都庭外和解，按照王都的要求对其全额赔偿，赔偿金额和协议保密
本刊记者乔峰发自北京
一个2万亿的大市场
2005年北京一个书商公司翻译过一本书，叫《泥鸽靶》。这书卖得很差，估计也就是几百本。有一天这个公司接到一个电话，说有人愿意出钱帮他们把书重新包装，并重新写一个序。这就是后来的《诚信的背后》。
《诚信的背后》从上架到现在一直是畅销书，并被东方资产管理公司等中国金融企业列为必读书。这个书商公司到现在也不知道这个写序的人是谁，为什么要帮他们。
“这个人就是我。”王都说。这本书的副标题也从《华尔街高等金融实录》变为《摩根士丹利圈钱游戏黑幕》。
王都，因1999年左右最早涉足国内的不良资产处置，被称为该行业的“第一人”。亚洲金融危机发生后，东南亚哀鸿遍野，王都代表美国大通银行香港分部在东南亚处置不良资产。随后在国内与摩根士丹利开始合作，购买不良资产包，并成立合资公司进行处置。
1999年四大国有商业银行剥离不良资产，总计达到14000亿，信达、华融、东方、长城四家资产管理公司应运成立，分别承接这四大行的不良资产。如果加上2004年，建行、中行再次股改剥离约5000亿，交行剥离600亿不良资产，四大资产管理公司一共掌控着价值2万亿的不良资产。
“第一人”这个头衔并没有维持多长时间。2003年8月王都被摩根士丹利从合资公司凯利清扫出门，随后成立的另外一家公司也不能正常开展业务，王都被迫彻底退出这一行业。
2004年1月王都与摩根士丹利对簿公堂。摩根士丹利在香港和北京告王都诈骗，王都在自己的公司KTH注册地开曼群岛告摩根士丹利不执行商业合同。
在开曼群岛的官司2007年底摩根士丹利与王都庭外和解，按照王都的要求对其全额赔偿，赔偿金额和协议保密，但是对香港警方公开，香港方面的案子自然无法继续。
整个官司前后耗时4年，王都花费近500万美元，摩根士丹利更是花费了2000多万美元。结果王都完胜摩根士丹利。
拥有美国MBA和经济学博士学位的王都以读书人自居，梳理整个事件，商人特征是其另外一重浓重的色彩。
投入巨大的时间、金钱和精力，与一家势力遍布全球的国际投行打官司，并且成功了，在这一点上王都在国内确实可以称得上是“第一人”。
冬日暖阳倾泻下来，王都轻松开朗自信，他反复对记者说：“我其实是一个不能和别人起冲突的人。”“这官司是我前妻李玎打的。”
整个官司纠缠于四个人三方面之中：王都和李玎、摩根士丹利的蓝德彰和中金丰德总经理罗贤平。
官司缘起
北京土生土长的王都，语调平稳温和，虽然在美国生活多年，说话还是很容易滑向北京人特有的贫和坦率。
“我和别人做生意，从来不接对方老板电话，全部让打到我律师那儿去。只要我接电话，对方什么条件我都能答应。 ”
“再大的委屈，我当面也不能跟别人冲突，只能回家生闷气。”“但是我前妻李玎，认准了的事一定要做到底。”
这场官司起源于2001年，华融拿出将近127.7亿元的不良资产对外拍卖，国际投资者闻风而动。最后大摩牵头，雷曼兄弟、KTH以及国际金融公司组成的联合投标团竞标成功。他们共购买了华融出售的5个不良资产包中的4个，总价108亿元，竞标价为7亿元。这笔交易开创了中国不良资产打包处置的先河，同时也拉开了外资参与处置不良资产的序幕。
KTH是王都和李玎为自己当时还处于计划中的三个孩子起的名字Karen、Tom、Helen的头一个字母组合而成。
摩根联合投标团组成的合资公司第一联合资产管理公司负责收购，收购来的不良资产由随后成立的合资公司凯利资产服务公司负责执行。
2001年华融打包出售不良资产的时候，国内基本上没有人意识到这是个利润丰厚的市场。
“当时国内连能做这事的人都没有。”具体的不良资产处置其实就是调查企业经营能力，判断企业还债能力，追讨债务。2001年王都和妻子李玎培训了30多人，这是国内第一批能做处置不良资产业务的专业人员。
凯利的股东表面上由摩根士丹利、KTH和中金丰德三方组成，摩根士丹利负责出资，投入了50万美元的注册资本金；中金丰德出人，大部分凯利员工来自于中金丰德；而凯利的经营管理则落在了KTH头上，王都担任总经理。
凯利以服务公司的形式存在，做一笔项目，向投资人收取一笔费用。商人王都说：“我当然不能以实际发生申请费用，而要按照投资人认为这个项目会花费多少钱申请费用。”
在一个50万美金费用的项目中，凯利实际上只花了6万美金就完成了，其余的44万王都和中金丰德总经理罗贤平分了。
摩根士丹利以此事为由，告王都诈骗，要求中止双方签署的一系列文件，KTH从凯利董事会中退出，取消排他性协议，放弃在各个项目中的分红。
王都和李玎的文人式反击
王都与摩根士丹利沟通的初期对方非常强硬，写信表示“不抓你就是对你最大的补偿”，“摩根士丹利的财源可以把官司打一辈子”。
王都说，当时他听了对方的要求暗想，你能过得了我这关，肯定过不了李玎这关。
说起前妻李玎，王都眉飞色舞眼神发亮。并未到场参与采访的李玎的名字，贯穿了整个采访过程。在王都眼中，李玎聪明绝顶，不服输，从不半途而退。
李玎的父母都是大学数学教授，23岁李玎就拿到了加州大学伯克利分校的数学博士学位，然后在华尔街做交易员，不到30岁李玎成为世界上最大的一家保险公司的投资公司的董事局董事。一年后李玎辞职到凯利帮王都，随后不久孩子Ka ren出生，李玎回家专门带孩子。
“要不是我和她一起生活了这么久，我还真不相信有这样的人，干什么事都学得很快干得很好，对什么事又都没兴趣。”
2004年官司开打之后，王都全力以赴，“什么也没干，就是打官司。”
“其实打官司只占用了我1/3时间，但是我没办法挂着官司的同时，又去做生意，肯定两头都做不好。”“李玎就可以同时做几件事情，她是一个计算机式的人物，可以放下这件事，拿起那件事，两件事完全不搅合。”
对于《诚信的背后》这本书，王都说这么做的目的就是利用畅销图书来揭露摩根的真实面目。
重新包装一本书只是王都全力打官司之外做的一件小事，他花了更多的时间和投入到处演讲、写文章宣传外资参与中国的不良资产处置令人触目惊心的真相，并且想方设法通过种种渠道将自己的声音传达给政府高层。
同时王都还四处介绍这个巨大的市场，将更多的投资者吸引到这个市场里来。
在和金融界一些著名学者沟通时，他们一听说不良资产处置，首先认为，“这事很复杂，技术性很强。”王都说：“ 这事有什么难的啊，不就是讨债吗？黄世仁都能干的活！”
王都不承认不良资产处置中存在的巨大的灰色地带，他反复强调一个词，“信息”。他认为，所谓灰色，都是源于信息不透明，“不良资产的买卖是个互相找傻冒的过程。”很多债权人对要破产的企业的经营能力和还债能力并不清楚，压根不知道这个资产该卖多少钱。在王都和摩根士丹利纠缠于官司且到处写文章四处发表演讲的四年里，中国不良资产处置行业的实际演进也是外资逐渐退出的过程，同时也是从暴利走向平均利润的过程。
王都认为，资产管理公司刚开始缺乏经验，想引进外资带来先进技术和资金，这种想法非常错误。金融债权本身就是钱，是没有必要买卖的；而且不良资产本身有很强的地域性特征，外资做不了，也压根没有先进技术。外资以极低的价格获得打包出售的不良资产之后，不是转手倒给国内机构，就是再雇用国人进行处置。
“举例来说，摩根士丹利说好了付给华融7个亿来购买这108亿不良资产，这7个亿分四次付，一次付1.75亿元。从答应付款到第一笔付款的日子里，华融就收了2亿现金回来。所以摩根付第一笔钱时，账上的现金就比摩根要付的款项多。几个月后，当第二次付款日快到之际，7个亿已全部收回来了。”
王都坦言，写文章揭露外资参与中国不良资产处置的真相，“表面上是为了国家好，其实是为了报复摩根士丹利—— 你不让我做，我也不让你做。”
洋人蓝德彰步步紧逼
王都和摩根士丹利方面签订的协议包括两方面内容，其一，利润30％以上部分的30％，归KTH和中金丰德；第二，只要摩根士丹利在中国开展资产处置业务，不管有没有利润，每回收一元钱，都得分给KTH和中金丰德各两分五。
但是由于摩根在处置过程中一分钱没有投入，因此协议第一条实际上变成了摩根利润的30％归KTH和中金丰德。 “这是摩根犯的一大错误。”王都说。
摩根意识到这个错误之后，“肯定感觉不舒服，但是并没有因为这件事情发作。”“摩根那种大到好比一个政府的公司，是不会为了公司的一点利润撕毁合同的。”
王都认为，自己和摩根士丹利之间的纠纷，更多的是和摩根士丹利派驻凯利的管理人员蓝德彰个人之间的问题。
洋人蓝德彰号称中国通，据称精研明史，取了个中国太太，说一口流利中文。
蓝德彰率领着十几个人到北京来，首先面临的就是他们的生存问题，因为他们不能总从摩根士丹利纽约总部领工资。
当蓝德彰跟王都提出他手下的人在凯利领薪水的时候，王都不愿意。“我在北京雇的人什么成本，一个月几千块钱，老外什么成本，一个人就几万美元。”
坚决不让步的王都被蓝德彰从凯利撵走，随后蓝德彰进一步以诈骗罪在香港上诉法院，希望终止摩根士丹利和王都签订的一切合同。同时王都也在开曼群岛起诉摩根士丹利。
在这四年间，摩根士丹利法律部人员几次想和王都和解，蓝德彰不愿意。此时蓝德彰已经和王都拉来的合作伙伴中金丰德总经理罗贤平结成联盟。“蓝德彰几次在摩根士丹利内部表示，再等等，这个官司压根不用打王都就进监狱了。”
记者问，漫长的四年中，有没有过动摇的念头？王都侧了下脸想了想说，“因为我知道李玎绝对不会同意放弃，所以我一丝犹豫的想法都没有。”
多次有朋友善意提醒他，形势很危险，他说，“我持美国护照，要走很方便，但是我一直没有离开北京。”
每每有这样的关头，究竟是什么支撑着王都坚持下去？
王都说，“我特看不惯知识分子自以为是的毛病，知识分子其实对国家和社会一点价值没有，你不过就是多看了几本书，看书这个爱好，就跟手淫差不多。”
“但是知识分子最起码还有一个好处，就是有自尊心，富贵不能淫威武不能屈，不为五斗米折腰，要是你在权贵面前唯唯诺诺，你还算个人吗？”
2007年1月蓝德彰离开摩根士丹利，2月，摩根方面和王都正式开始商谈和解。
罗贤平的立场变换
2006年3月24日，罗贤平因“强奸按摩女”，在香港被判入狱五年。
“唯一的证人出了这事，摩根这官司也没法打下去了。这也是他们要求庭外和解的重要原因。”
王都说，在打官司这几年里，多次设想如果打赢了要如何大肆庆祝，但是等到官司真的结束，“感觉很平淡”，主动跟别人说的欲望都没有了。不过一种成就感填满王都，使其信心倍增。
记者最后问，如果不是和摩根士丹利闹出这场纠纷，还会不会到处宣扬外资参与不良资产处置的真相？
王都说，那肯定是大家都赚钱的局面。
看来，王都还是有几分商人的真实。
orchis
2010/02/15 15:02:15 43楼
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美教授指责国际投行向中国兜售“金融鸦片”
http://finance.QQ.com 2009年05月25日06:46 中央电视台 高杨 康敬锋 我要评论(9724) 对一些中国企业来说，国际金融危机爆发带来的最直接的冲击还不是需求萎缩，而是在金融衍生品交易上出现了巨额损失。前几天我们就报道了国航、东航等企业参与燃油套期保值交易导致08年亏损惨重的消息，在这之前还有中信泰富因为与国际投行对赌澳元汇率，巨亏近150亿元。为什么金融衍生品会成为中国企业的滑铁卢？在衍生品交易背后到底隐藏了什么样的秘密？今天我们就请有关专家来揭开谜底。
美国禁售的高风险金融衍生品为何在中国找到了巨大的市场？
美国康奈尔大学金融学教授黄明：“从某种意义上来说，这有点像，不是我发明的词，有人发明的叫‘金融鸦片’。”
黄明，美国康奈尔大学金融学终身教授，同时兼任上海财经大学金融学院院长，长江管理学院教授、学术副院长，也是最早提醒中国政府与企业要警惕金融衍生品过度膨胀的学者之一。黄明告诉我们，被称为“金融鸦片”的这些复杂的金融衍生品，绝大多数都是华尔街的国际投行设计出来。然而，这些最终销售给中国企业的金融衍生品，目前在美国本土市场上却难觅踪影。
黄明：“国际投行内部有明确的规定不许在美国销售，原因为什么？美国监管太严了。”
1994年，曾经是美国十大金融机构之一的信孚银行被推上了被告席。起诉信孚银行的，是著名的宝洁公司。宝洁指控信孚银行通过欺诈手段对其销售极其复杂的金融衍生产品，导致宝洁公司亏损1.02亿美元。信孚银行最终被法庭判定有欺诈嫌疑，在信誉崩溃之后被德意志银行收购。黄明认为，正是这种法律威慑，让华尔街的投行不敢在美国国内销售复杂衍生品，但却转而向新兴市场发起了进攻。
黄明：“这种产品有巨大的向下风险，往上给投资者的回报是很小很有限制的，但是往下的风险可以几十几百倍，因此你要是让投资者签这种合约，导致巨额亏损，所以投行在美国会承担极大的法律责任，因此投行分析来分析去决定不敢在美国销售这种产品。”
独立经济学家谢国忠，曾经在摩根士丹利担任了9年的亚太区经济学家，他告诉记者，类似几大航空公司这类风险特别高的对赌金融衍生品一般不会在美国销售。
独立经济学家谢国忠：“在美国的话几乎没人做，主要就是针对华人来做的，华人的话，主要就是，一个香港人台湾人做得很多，还有大陆人做得很多。”
香港保障投资者协会会长吕志华告诉我们，在香港销售金融衍生产品的银行有10家左右，大部分是美资银行，根据他了解的情况，这些投行银行严禁把这些复杂的金融衍生产品产品出售给美国的投资者。
香港保障投资者协会会长吕志华：“那原来这种衍生工具产品是不可以售卖给美国的投资者的，那在条文里面很，有清楚的列明，那他们的理由就是说，美国的投资者可能是涉及到税务方面的问题，所以这种衍生工具是不可以售卖给他们。”
吕志华认为这种理由非常勉强，在香港有很多美国投资者买卖股票、房地产等，并不涉及到税务方面的问题。
吕志华：“但是我觉得那里最重大的原因就是这种衍生工具的产品风险太高了，那所以在美国是不可以售卖的，最主要原因如果是出了事的时候，一般来说依照美国的监管条例，那投资银行是要赔款给那些投资者的，那过去来说也是曾经出现过这种情况。”
刚才专家告诉了我们一个重要的信息，原来这类带有对赌性质的高风险金融衍生品在金融业最发达的美国是禁售品。事实上，经历过多次危机的美国金融界对衍生品交易一直不敢掉以轻心，股神巴菲特就曾经把衍生品称作大规模杀伤性武器，奥巴马政府5月13日还刚刚推出了一个加强监管的新框架，一些场外交易的衍生品将被强制要求在交易所上市交易。可是这些金融鸦片又是怎么传到了中国企业手上呢？我们再来了解一下其中的内幕。
在美国不能销售的产品，却在中国找到了巨大的市场。2004年，黄明以衍生品专家顾问的身份应邀回国参与中航油重组，在亲自查了中航油购买金融衍生品的相关合约之后，黄明意识到，中国企业正在遭遇华尔街“金融鸦片”的侵蚀。
黄明：“在这个过程中，我简直就吓了一跳，这个国际投行为了自己榨取巨额利润，给中航油新加坡设计了一个极其复杂，极其就有点像是剧毒产品，我的反应总结就是两个字：气愤，这个气愤就是气愤我们的国企会如此的愚蠢，做这种对自己对这个企业完全没必要的合同，然后导致巨额的亏损。”
黄明告诉记者，金融衍生品的功能原本非常简单，就是为了帮助企业消除未来可能存在的风险，那些复杂金融衍生品所起到的作用却恰恰相反。
黄明：“简单和复杂，按对一个衍生产品的定价、风险、计算它的数学复杂程度来区分，那么简单的有初中数学水平就能搞定的，比方说期货、互换那是绝对简单的，还有用诺贝尔奖理论才能定价，就期权，最简单的期权，比诺贝尔奖理论能定价的简单期权之上的，我都称为复杂的，那都得靠几百几千行的计算机程序，一个非常懂的往往是物理博士，数学博士出身的人，来给他定价分析，才能把它给算清楚的，这一类都算是复杂的。”
记者：“您刚才说比诺贝尔奖还复杂的金融衍生产品，我们国内有很多企业在做？”
黄明：“那当然，我们这一轮的央企的亏损，绝大部分，90%以上，全部是，这是极端复杂的衍生产品，连诺贝尔奖的公式都无法定价的这些产品。”
那么黄明所说的“复杂衍生品”究竟有多复杂？中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常清给我们讲述了这样一个事实。
中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常清：“有一个大学老师被航空界请去做咨询，那是我的学生，他告诉我，他说他看完了之后，他感觉非常吃惊，觉得这个合同有如此内容之多，就是150多页，就他来看，就他是个专家性质的，他得看它几天，而且好多看不明白，就它在提示风险的时候就很小的字，把好的时候都说得很大的字。”
作为中国期货市场的创始人之一，常清也一直关注着国际投行在中国的一举一动。前不久国内几大航空公司因套保巨亏的消息披露后，他就对几家公司的公开资料进行了分析。而从这些报告中，常清也发现了国际投行真正的意图。
常清：“举例讲说高盛手里拿着大量的石油的多贷，一直往上涨他也赚钱，但是他也怕价格下跌，怎么办，他就从中拿出一部分钱来买保险，怎么买保险，就说价格一直往上涨的时候，我每月给你多少钱，这不是保险费，但是一旦价格跌到某个位置，你就变成了买者，它等于把手里的多贷、原油全卖给你了，它没有风险了。”
黄明：“我们的社会，对我们国际大的投行，有迷信有盲目的崇拜，把当成精英，把他们当成独立的专家，而事实上国际投行是一个追求利润最大化的一个商业体系，你不能把商人当成一个独立的专家，我们的企业经常犯这种错误。”
然而，犯错的并不只是中航油一家。2008年10月底，中信泰富惊爆147亿港元亏损。常清告诉我们，中信泰富巨亏的罪魁祸首，依然是他们与国际投行签订的那些复杂金融衍生品合约。
黄明：“中信泰富做套期保值，用了剧毒巨复杂的衍生产品，完全没有必要，因为他要真想套期保值，澳元套期保值很简单就去做期货互换，这些市场非常简单定价上不会被人宰也特容易懂，但他恰恰选择了极其衍生产品，从这个角度来说也是一个恶性的投机。”
中国企业接二连三在金融衍生品交易中发生巨亏，促使黄明多次在多家媒体上发出呼吁，提醒国内投资者高度关注复杂金融衍生品的危害。一位曾经负责某著名国际投行在亚洲区兜售复杂衍生品的朋友，在看到黄明的向他坦陈了自己内心的不安。
黄明：“他说那一阵经常有负罪感，他到企业去销售衍生产品，他觉得就像是给人扔了一个炸弹扭头够就跑了这个感觉，第二个，他评论到了，他们投行的投资银行部，就帮企业上市帮企业融资的是给企业创造价值的，但是这个衍生产品部，给企业兜售复杂衍生产品的，是给企业摧毁价值的。”
这位国际投行的经理讲述的另一个故事，可以让我们更进一步看清复杂金融衍生品的真面目。
黄明：“他的一个投行卖衍生产品的哥们，到亚洲某企业家卖衍生产品，没卖成功，但是把这企业家的女儿给娶了，因此就加入这个家族了，结婚之后，有一阵之后，另外一个投行给这个家族打电话，兜售类似的衍生产品，他抄起电话来，就警告那个投行，说你敢往这卖，我去告你，以前自己卖，可以，一旦加入家族了，再也不允许别人卖了，因为他知道，他要是卖给自己的家，他绝对不敢卖这种产品的。”
yamakasiluke
2011/03/02 21:04:19 46楼
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nmbull (管理员)
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